Liquidez del mercado
Las grandes diferencias entre la liquidez de los activos y los pasivos de los fondos de inversión (es decir, los desajustes de liquidez) pueden crear vulnerabilidades en el sistema financiero y exponer a los fondos a un riesgo de grandes salidas y caídas repentinas de la liquidez del mercado. Desde una perspectiva macroprudencial, el actual marco normativo puede no abordar suficientemente los riesgos derivados de los desajustes de liquidez en los fondos de inversión. Mediante la modelización de la gestión de la liquidez de un fondo abierto, este artículo proporciona una justificación teórica de las medidas políticas preventivas, como los colchones de liquidez, que mejoran la estabilidad financiera al contribuir a aumentar la resistencia de los fondos de inversión.
Para evaluar los beneficios y los costes de las políticas destinadas a hacer frente a los riesgos de liquidez en los fondos de inversión, este artículo modela un fondo de inversión abierto estilizado. En el modelo, las vulnerabilidades estructurales surgen del desajuste entre la inversión en activos ilíquidos y la posibilidad de que los inversores rescaten a corto plazo. Suponemos que el gestor de activos gestiona el riesgo de liquidez en el mejor interés de los inversores del fondo, pero no tiene en cuenta la posibilidad de que se produzcan pánicos y el impacto en todo el sistema que pueden tener las ventas de activos resultantes. Este riesgo de liquidez surge cuando el gestor de activos no puede satisfacer las solicitudes de reembolso sin vender los activos a un precio reducido. En períodos de baja liquidez del mercado, las ventas de activos reducen los precios de mercado, afectando al valor neto de los activos (NAV) que se reembolsa a los inversores. Estos costes, asociados a la satisfacción de los reembolsos, también erosionan el valor de la cartera del fondo futuro y generan incentivos de corrida, lo que, a su vez, puede desencadenar corridas, que son perjudiciales para los inversores.
La minería de la liquidez
Lo más importante que se desprende de las directrices relativas a la gestión del riesgo de liquidez es que el modelo de negocio de la sociedad de gestión de activos concreta y los fondos que gestiona serán importantes para determinar la forma más sensata de gestionar el riesgo de liquidez. Sin embargo, los canales de información y las responsabilidades deben estar siempre claramente definidos. La evaluación de los riesgos de liquidez, en particular, debe basarse en las propias deliberaciones y evaluaciones de la empresa. Por tanto, no existe una solución única para la gestión del riesgo de liquidez, y con razón. Esto hace que las propias empresas de gestión de activos sean responsables de desarrollar las herramientas más adecuadas para la gestión del riesgo.
El significado del riesgo de liquidez en los fondos de inversión es diferente de cómo se define el riesgo de liquidez en otras partes de la industria financiera. Los clientes de los bancos, por ejemplo, esperan que sus instituciones sean capaces de devolver sus depósitos en su totalidad en cualquier momento, sujeto a la fecha de vencimiento. Los fondos de inversión, en cambio, invierten el dinero de sus inversores en activos cuyo valor fluctúa. Un fondo de inversión es líquido mientras pueda garantizar que es capaz de satisfacer las solicitudes de reembolso de los inversores y otras obligaciones de pago en cualquier momento.
Cómo medir la liquidez
Los fondos líquidos son una clase de fondos de deuda que invierten en instrumentos del mercado monetario que generan interés fijo a corto plazo. Las letras del Tesoro, el papel comercial, etc., son algunos de los ejemplos de los valores subyacentes en la cartera de un fondo líquido. En este artículo se aborda lo siguiente:
La principal intención de los fondos líquidos es proporcionar un alto grado de liquidez y seguridad del capital a los inversores. Por este motivo, el gestor del fondo invierte en instrumentos de deuda de alto rendimiento que vencen en sólo 91 días. Las proporciones asignadas se ajustan al objetivo de inversión del fondo. El gestor del fondo se asegurará de que el vencimiento medio de la cartera sea de tres meses. Esto reduce la sensibilidad de los rendimientos del fondo a los movimientos de los tipos de interés y hace que los fondos líquidos sean menos vulnerables.
El valor del fondo no experimenta muchas fluctuaciones. Además, el vencimiento de los valores subyacentes se ajusta al vencimiento de la cartera. Esto ayuda a obtener mayores rendimientos. Los fondos líquidos son una excelente opción para aparcar su dinero ocioso. Son refugios de bajo riesgo que ofrecen mayores rendimientos que una cuenta bancaria de ahorro normal. Los fondos líquidos tratan de emular el aspecto de liquidez de una cuenta de caja de ahorros. Estos fondos no tienen un periodo de bloqueo. Puede utilizar los fondos líquidos como una cuenta de ahorro normal y obtener una mayor rentabilidad.
Definición de liquidez
En los negocios, la economía o la inversión, la liquidez del mercado es una característica del mercado por la que un individuo o una empresa puede comprar o vender rápidamente un activo sin causar un cambio drástico en el precio del activo. La liquidez implica la compensación entre el precio al que se puede vender un activo y la rapidez con la que se puede vender. En un mercado líquido, la compensación es leve: se puede vender rápidamente sin tener que aceptar un precio significativamente más bajo. En un mercado relativamente ilíquido, un activo debe ser descontado para poder venderlo rápidamente[1][2] El dinero, o el efectivo, es el activo más líquido porque puede cambiarse por bienes y servicios instantáneamente a su valor nominal[1].
Este antiguo edificio en venta en Cheshire, Inglaterra, tiene una liquidez relativamente baja. Podría venderse en cuestión de días a un precio bajo, pero podría llevar varios años encontrar un comprador que esté dispuesto a pagar un precio razonable.
Un activo líquido tiene algunas o todas las características siguientes: Puede venderse rápidamente, con una pérdida mínima de valor, en cualquier momento dentro de las horas de mercado. La característica esencial de un mercado líquido es que siempre hay compradores y vendedores dispuestos. Es similar, pero distinta, a la profundidad del mercado, que se refiere a la compensación entre la cantidad que se vende y el precio al que se puede vender, en lugar de la compensación de liquidez entre la velocidad de venta y el precio al que se puede vender. Un mercado puede considerarse profundo y líquido si hay compradores y vendedores listos y dispuestos en grandes cantidades.